半年前，也是在这个场地，贾跃亭隐退半年多后第一次露面，发布会刚开始的时候，老贾的声音甚至紧张到有些发颤，贯穿全场的也都是“颠覆”、“生态”这样晦涩难懂的词和一些并不好笑的冷笑话。

　　相对于乐视4.14发布会，昨天的发布会更像是一场年度总结会，新发的乐视超级手机1s无论是硬件还是软件都是一些小创新，不再是以“颠覆”为主题。如果脱掉生态和内容的外衣，这也是一款全金属、极窄边框、佩带指纹识别功能的千元机，贾跃亭在发布时自动降低了身价，秒杀的不再是苹果，而是红蓝，你知道，“红”是红米，“蓝”指的是魅族的中低端子品牌魅蓝。

　　生态是乐视每场发布会必谈话题。有一个体会还是很深刻，乐视新的UI可以支持手机画中画，简单说就是在手机屏幕的左下角能实时播放另外一个频道的节目，还有一个功能是3D直播，在几天前采访乐视体育CEO雷振剑时，他也提到这个功能，用户在使用乐视手机看节目的时候，可以选择机位来追踪观看某位运动员，举个例子，你可能只喜欢某位足球明星，这样全场你都可以以他的视角观看节目。这对普通用户来说是可有可无的设置，但对于狂热的体育爱好者还是有些吸引力。

　　乐视擅长“借力”，很多事情不一定都会自己做，比如手机，在四月份推出第一款产品之后，乐视就选择入股酷派，成为后者的第二大股东，酷派在2014年出货量达到6000万部，在乐视看来，手机是谁生产的并不重要，重要的是每一个酷派用户都要成为乐视的用户。

　　最新的一个案例就是入股易到汽车，昨天两家公司联姻后，易到创始人周航首次露面，他谈到自己从四月份就已经开始注意到乐视，双方在确定合作之前接触了也有几个月的时间。

　　抱上乐视大腿之后，易到立刻就不会好好说话了，“生态专车”是易到最近主打的理念，最大的特点之一就是“免费”，这是乐视所擅长的，用低于成本价的方式运营用户。

　　在两个创始人的想象中，“生态专车”这事儿还有很大空间，乐视会又多了一个移动的终端，可以将乐视生态中的内容通过“借力”的方式进入到更多终端，对于易到而言，拿到了钱，找到了新的噱头，易到又可以继续和滴滴、Uber在出行战场上厮杀了。

　　上面都是发布会的情况，说到这儿，我还是想多说一些。我们今天不吐槽、不极客，也尽量不被擅长做概念的乐视蒙蔽，来说说当把生态、颠覆这些光环都去掉之后，支撑乐视发展的到底是什么，乐视最大的风险又是在哪里。

　　第一个要说的是内容。乐视是以视频网站起家，现在最重要的资产也是内容，这里的内容并不单指乐视网上购买过版权的电视剧、电影等节目，同时也包括乐视体育、乐视影业在内全部的视频内容。

　　视频是乐视的核心，虽然贾跃亭在今年4月份接受《中国企业家》采访时否认乐视是一家视频公司，但这并不阻碍乐视最重要的资产仍然是内容，所谓的乐视生态也是建立在内容基础之上的高楼，通过内容，乐视可以从底层架构将手机、电视、体育的用户串起来。内容对于体育的重要性不言而喻，乐视电视也不用说，在乐视超级手机上，除了普通的主页面之外，还有专门的live桌面和乐见桌面，这两个可都是亿视频为入口。

　　第二个要说的就是乐视的资本，资本是乐视一直备受外界质疑的关键，但也是乐视最玩得转的地方。盈利的业务放在哪里?不能盈利的放在哪里?是通过融资还是股权质押的方式获得资本?何时通过股权质押?何时又是通过高位减持?各大业务是采用子公司的方式存在，还是只是集团的一个事业部?子公司的融资为何又要各自独立进行?为什么我们总是吃惊于乐视又挖到了哪个大拿?难道这些大佬真的只是因为乐视生态而追随在贾跃亭身后?贾跃亭管理高层的方式又有哪些不同?所有的问题的答案都指向了乐视熟谙资本市场之道。

　　但正如前文所说，这也是乐视最大的风险，资本续航能力是它目前面临的最大考验，乐视干的每件事儿都花大钱，无奈自己手头紧，但始终一个锅盖盖九口锅也不是长久之计。乐视的聪明之处在于各个公司的相对独立，自己融自己的钱，即便是一个公司资金链出了问题，不至于让其他子公司受到牵连。